產業(ye)(ye)轉型(xing)機遇(yu)仍(reng)是首選。我們認為(wei),機械行(xing)業(ye)(ye)2014年的投資(zi)機會首要仍(reng)是產業(ye)(ye)轉型(xing),其(qi)路徑(jing)將(jiang)遵循4個方向:1)新型(xing)城(cheng)鎮(zhen)化,2)能源結(jie)構變革,3)人工替(ti)代(dai),以及(ji)4)市(shi)場化方向的改革,我們繼續推薦(jian)成長領域。另一方面,機械行(xing)業(ye)(ye)整體(ti)而言,盡管其(qi)需求(qiu)預計已觸底,但供給過剩、成本上行(xing)風險(xian)較(jiao)大,我們認為(wei)其(qi)盈利(li)復蘇(su)動力(li)不足,維(wei)持(chi)對行(xing)業(ye)(ye)整體(ti)“中性(xing)”的評級。
    布局政策(ce)驅動(dong)(dong)下的(de)行業(ye)逆轉(zhuan)機會。新型(xing)城(cheng)鎮化(hua)、市(shi)場化(hua)方向的(de)改革,以(yi)及產業(ye)政策(ce)驅動(dong)(dong),將為(wei)部分傳統行業(ye)帶來新增長空間,其中也蘊藏中長期(qi)投(tou)資機會。盡(jin)管如此(ci),在我們的(de)分析范圍內,包(bao)括工程機械、船舶(bo)和礦山機械等傳統領域,出現(xian)了需求的(de)小幅反彈(dan),但(dan)持續的(de)盈利回升預(yu)計仍難以(yi)見到。因此(ci),在機械行業(ye)傳統領域仍存在大量估值陷阱,以(yi)長遠(yuan)的(de)目光把(ba)握(wo)新型(xing)城(cheng)鎮化(hua)等3種驅動(dong)(dong)因素(su),避免把(ba)短(duan)期(qi)反彈(dan)長期(qi)化(hua)。
    推薦5個領(ling)域的投資(zi)機會(hui)。我(wo)們認為(wei)產業變革和政策驅動雙從因素的疊(die)加,成長性(xing)良好的領(ling)域仍在于(yu),1)油服及設備、2)及工業(ye)自動(dong)化;此外,我們(men)還(huan)加入3)北斗(dou)導航產業(ye)鏈到(dao)成長性板塊。政策驅動(dong)行業(ye)逆轉的(de)(de)機(ji)會(hui)下,4)鐵路(lu)裝(zhuang)備(bei)、5)新(xin)型(xing)煤(mei)化工(尤(you)其(qi)是煤(mei)制氣)將獲得好的(de)(de)發展。此外,6)公路(lu)養(yang)護設備(bei)、農(nong)業(ye)機(ji)械以及環(huan)保設備(bei)領域也存在(zai)機(ji)會(hui),但對個股的(de)(de)選擇尤(you)為重要。
    重點推(tui)(tui)薦5家(jia)公(gong)司(si)。我們2014年重點推(tui)(tui)薦的5家(jia)公(gong)司(si)分別(bie)是(shi),(002353)、(601299)、機器人(300024)、(300124),和(300210)。這(zhe)5家公司均處于子(zi)領域的(de)龍頭地(di)位,其中重(zhong)點(dian)推薦(jian),杰(jie)瑞股份(fen)處于從油(you)田設備向綜合性油(you)服企(qi)業發展之(zhi)中;中國北(bei)車(che)受益于高鐵發展提速以及內部盈(ying)利(li)能力提升;機器人研(yan)發驅動成長。此外,我們將北(bei)斗(dou)產業鏈納入覆蓋的(de)成長子(zi)領域,強烈推薦(jian)垂直一體化+**背景深厚的(de)(002465)。
    主要風險:1)產業政策(ce)的不確定性;2)政策帶來的潛在風(feng)險(xian);3)資金成本及投資風(feng)險(xian);4)原材料(liao)價格大幅增長的風(feng)險(xian);5)價格競爭風(feng)險(xian)。


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