中(zhong)石(shi)化(hua)涪陵(ling)區(qu)塊(kuai)頁(ye)巖(yan)(yan)氣(qi)(qi)(qi)(qi)已實(shi)現經濟開采(cai)，今年產(chan)(chan)量(liang)或超預期(qi)5月(yue)29、30日獲邀(yao)參加(jia)在(zai)重(zhong)慶舉辦的(de)第四屆(jie)頁(ye)巖(yan)(yan)氣(qi)(qi)(qi)(qi)開發(fa)(fa)與利用研討會，了解到四川成(cheng)都地區(qu)頁(ye)巖(yan)(yan)氣(qi)(qi)(qi)(qi)開發(fa)(fa)順利推(tui)進，中(zhong)石(shi)化(hua)在(zai)涪陵(ling)頁(ye)巖(yan)(yan)氣(qi)(qi)(qi)(qi)區(qu)塊(kuai)累(lei)計(ji)開鉆(zhan)79口(kou)(kou)，完(wan)鉆(zhan)46口(kou)(kou)，完(wan)成(cheng)試氣(qi)(qi)(qi)(qi)27口(kou)(kou)，投產(chan)(chan)27口(kou)(kou)，日產(chan)(chan)氣(qi)(qi)(qi)(qi)303萬方(fang)，建(jian)(jian)成(cheng)產(chan)(chan)能(neng)超過11億(yi)(yi)方(fang)/年。礁(jiao)石(shi)壩(ba)目前產(chan)(chan)能(neng)建(jian)(jian)設配套60口(kou)(kou)井，集氣(qi)(qi)(qi)(qi)站(zhan)18個(ge)，集輸站(zhan)1個(ge)，集氣(qi)(qi)(qi)(qi)干(gan)線50公里，日輸送能(neng)力達600萬方(fang)。礁(jiao)石(shi)壩(ba)計(ji)劃一(yi)期(qi)建(jian)(jian)成(cheng)產(chan)(chan)能(neng)50億(yi)(yi)方(fang)，2014年預計(ji)建(jian)(jian)成(cheng)產(chan)(chan)量(liang)10億(yi)(yi)方(fang)，2015年預計(ji)建(jian)(jian)成(cheng)產(chan)(chan)量(liang)32億(yi)(yi)方(fang)。

中(zhong)石(shi)化涪(fu)陵區塊2014-2015年(nian)(nian)部署開發井253口(kou)，其中(zhong)2013年(nian)(nian)23口(kou)，2014年(nian)(nian)100口(kou)，2015年(nian)(nian)130口(kou)，總共投(tou)資(zi)215億(yi)。中(zhong)石(shi)油目前共建(jian)成長寧(ning)-威遠(yuan)、富順-永川和云南(nan)昭(zhao)通(tong)三(san)個頁巖氣國家(jia)示范區，長寧(ning)區塊計(ji)(ji)劃新(xin)鉆井58口(kou)，老井利(li)用(yong)8口(kou)，預計(ji)(ji)投(tou)資(zi)45億(yi)元(yuan)，2015年(nian)(nian)產(chan)(chan)量(liang)達到(dao)10億(yi)方(fang)(fang)；威遠(yuan)區塊計(ji)(ji)劃新(xin)鉆井63口(kou)，老井利(li)用(yong)1口(kou)，預計(ji)(ji)投(tou)資(zi)45億(yi)元(yuan)，2015年(nian)(nian)產(chan)(chan)量(liang)達到(dao)10億(yi)方(fang)(fang)；云南(nan)昭(zhao)通(tong)區塊計(ji)(ji)劃新(xin)鉆井33口(kou)，老井利(li)用(yong)1口(kou)，預計(ji)(ji)投(tou)資(zi)22億(yi)元(yuan)，2015年(nian)(nian)產(chan)(chan)量(liang)達到(dao)6億(yi)方(fang)(fang)。中(zhong)石(shi)油共計(ji)(ji)投(tou)資(zi)112億(yi)元(yuan)，2015年(nian)(nian)擬建(jian)成26億(yi)噸產(chan)(chan)量(liang)。

目前涪陵(ling)頁(ye)巖(yan)氣(qi)主要進入川氣(qi)東輸管線(xian)進行銷售，入網(wang)價格為1.65元/方，國家補助0.4元/方，合計2.05元/方，而涪陵(ling)區塊(kuai)頁(ye)巖(yan)氣(qi)成本(ben)價格大(da)約1.96元/方，可(ke)見中石化涪陵(ling)區塊(kuai)頁(ye)巖(yan)氣(qi)已經實現經濟(ji)化開采。

EIA下調蒙(meng)特利(li)頁(ye)巖油(you)儲量(liang)乃針對(dui)非(fei)主(zhu)產(chan)(chan)區(qu)塊的(de)(de)個別行為(wei)，無(wu)需驚慌EIA近日將加利(li)福尼(ni)亞蒙(meng)特利(li)的(de)(de)頁(ye)巖油(you)可采(cai)儲量(liang)預(yu)測值下調96%，在此之(zhi)前(qian)，蒙(meng)特利(li)的(de)(de)頁(ye)巖油(you)儲量(liang)被認(ren)為(wei)達到137億(yi)桶(tong)，占到了美(mei)國(guo)的(de)(de)2/3，但(dan)使用(yong)現有的(de)(de)技(ji)術(shu)僅(jin)僅(jin)6億(yi)桶(tong)頁(ye)巖油(you)能(neng)夠從蒙(meng)特利(li)頁(ye)巖地層(ceng)(ceng)中開采(cai)出來。蒙(meng)特利(li)之(zhi)前(qian)的(de)(de)頁(ye)巖油(you)儲量(liang)是一家不知名的(de)(de)小(xiao)型工(gong)程公司Intek所估計，但(dan)經過(guo)鉆(zhan)井(jing)后發(fa)現該(gai)地區(qu)地層(ceng)(ceng)十分復雜，使用(yong)現存技(ji)術(shu)大(da)(da)部分儲量(liang)無(wu)法(fa)經濟開采(cai)，因此EIA大(da)(da)幅(fu)下調該(gai)區(qu)塊儲量(liang)，但(dan)隨著鉆(zhan)采(cai)技(ji)術(shu)的(de)(de)發(fa)展，不排除以后儲量(liang)重(zhong)新上調的(de)(de)可能(neng)。蒙(meng)特利(li)并非(fei)美(mei)國(guo)頁(ye)巖油(you)氣的(de)(de)主(zhu)產(chan)(chan)區(qu)，并不會對(dui)當前(qian)產(chan)(chan)量(liang)產(chan)(chan)生影(ying)響。

維(wei)(wei)持(chi)油(you)(you)(you)服(fu)板塊“強(qiang)于大(da)市”投資評級我們繼續(xu)強(qiang)烈推(tui)(tui)薦(jian)油(you)(you)(you)服(fu)板塊，中石(shi)油(you)(you)(you)、中石(shi)化國企改(gai)革和(he)頁巖氣(qi)的(de)(de)(de)發展將(jiang)是油(you)(you)(you)服(fu)行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)中長期驅(qu)動(dong)因素，重點推(tui)(tui)薦(jian)前(qian)期回調較多，具(ju)(ju)(ju)備油(you)(you)(you)田(tian)技術服(fu)務(wu)能力(li)(li)和(he)設備制造能力(li)(li)的(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)龍頭(tou)股(gu)。A股(gu)上(shang)市公(gong)司(si)中，維(wei)(wei)持(chi)恒泰艾(ai)普（300157）、杰瑞股(gu)份（002353）的(de)(de)(de)“強(qiang)烈推(tui)(tui)薦(jian)”評級，維(wei)(wei)持(chi)中海油(you)(you)(you)服(fu)（601808）、吉艾(ai)科技（300309）“推(tui)(tui)薦(jian)”評級；H股(gu)上(shang)市公(gong)司(si)中，重點關注具(ju)(ju)(ju)有一體化服(fu)務(wu)能力(li)(li)的(de)(de)(de)安東石(shi)油(you)(you)(you)（3337）和(he)在鉆井工具(ju)(ju)(ju)和(he)完井工具(ju)(ju)(ju)實現自(zi)制的(de)(de)(de)百(bai)勤油(you)(you)(you)服(fu)（2178）。

風險(xian)提示市場(chang)流動(dong)性緊缺壓制油服(fu)板塊整(zheng)體估(gu)值下移；國(guo)內非常規油氣資源勘探開發進展低(di)于預(yu)期導致(zhi)油氣產量(liang)增(zeng)速(su)放緩；增(zeng)產服(fu)務供過(guo)于求導致(zhi)價(jia)格競爭(zheng)影響(xiang)盈利能力。